初创之路：顺应军工需求而生
2014年，成都思科瑞微电子有限公司正式成立，就此踏上了它在军用电子元器件可靠性检测领域的征程。彼时，全球军工领域正处于电子信息化快速发展的浪潮之中，我国也在大力推进国防现代化建设，对军工电子的依赖程度与日俱增。在军工电子系统里，电子元器件作为基础构成单元，其质量和可靠性直接关乎武器装备的性能、稳定性以及安全性。
军工电子行业是国防科技工业的关键组成部分，是国防军工现代化建设的重要工业基础和创新力量，对我国综合国力及相关尖端科技的发展起着直接且重要的作用，为主战装备如飞机、卫星、舰船和车辆由机械化向信息化转变提供技术支持和武器装备的配套性支持。随着军工电子系统朝着高集成度、高性能、高可靠性方向发展，对电子元器件的质量把控愈发严格。
在这样的大背景下，军用电子元器件可靠性检测服务成为军工产业链中不可或缺的关键环节。元器件质量的优劣，在很大程度上决定了武器装备能否在复杂恶劣的环境下正常稳定运行，能否在关键时刻发挥出应有的效能。然而，当时国内的军用电子元器件检测市场，尤其是第三方检测领域，尚处于发展初期，存在着检测机构分散、技术水平参差不齐、服务能力有限等问题。思科瑞敏锐地捕捉到了这一市场需求和发展机遇，以提供专业、高效、可靠的军用电子元器件可靠性检测服务为使命，毅然投身其中，开启了它填补市场空白、提升行业水平的创业之旅。
成长的高光时刻
（一）业绩腾飞，实力彰显
自成立后，思科瑞在军用电子元器件可靠性检测服务领域持续发力，凭借专业的技术、优质的服务以及对市场趋势的精准把握，实现了业绩的快速增长。从2019年到2021年，思科瑞营业收入和净利润呈现出强劲的增长态势，营业收入分别为1.05亿元、1.66亿元、2.22亿元，2019-2021年复合增长率达45.76%；扣除非经常损益后的归属于母公司所有者的净利润分别为4170.91万元、7118.17万元、9157.43万元，复合增长率48.17%。如此亮眼的业绩增长，一方面得益于下游军工领域对电子元器件可靠性检测需求的持续增长，另一方面也离不开公司自身在检测服务能力、技术研发、市场拓展等方面的不断提升和努力。
（二）资质与客户优势，构建竞争壁垒
在资质方面，思科瑞拥有开展军用电子元器件可靠性检测服务的相关资质，截至2021年末，经AS（中国合格评定国家认可委员会）和dILAc（中国国防科技工业实验室认可委员会）认证的检测项目共计565项，这充分体现了其检测服务能力的专业性和权威性，也为其承接各类军工检测项目提供了坚实的资质保障。
在客户资源上，思科瑞积累了丰富且优质的客户群体。2021年，公司拥有近400家客户，主要客户为军工集团下属企业以及为军工企业配套的电子厂商，涵盖了中国航天科技集团、中国船舶重工集团、中国兵器工业集团、中国电子科技集团等众多知名军工集团下属单位。这些客户对产品质量和可靠性有着极高的要求，思科瑞能够获得他们的认可，不仅体现了公司在行业内的良好口碑和品牌形象，也进一步巩固了其市场地位，形成了强大的客户资源壁垒。
（三）区域布局合理，行业地位凸显
思科瑞在业务布局上极具战略眼光，目前已完成以成都、西安、无锡为中心并辐射西南、西北、华东区域的业务发展布局。成都、西安、无锡所在的西南、西北、华东区域是我国军工装备研制生产重地，这种布局使公司能够迅速响应客户的需求，减少运输费用及时间周期，便于市场开拓和客户关系维护，在市场拓展中保持竞争优势。
凭借在技术研发、资质认证、客户资源、区域布局等多方面的优势，思科瑞在我国军用电子元器件可靠性检测行业内占据了领先地位，已发展成为我国较大规模的第三方军用电子元器件可靠性检测服务提供商之一。截至2021年末，思科瑞已拥有2.3万多套测试程序软件（其中1.9万多套为自主研发）和1.3万多套检测适配器，还获得了42项专利，其中发明专利14项，并拥有122项软件着作权，其实力可见一斑，在民营检测机构中更是名列前茅，综合排名位居前三。
上市后的起伏波折
（一）上市首年的辉煌与期待
2022年7月8日，思科瑞成功在科创板上市，这无疑是公司发展历程中的一个重要里程碑。其发行价为55.53元\/股，按发行后总股本计算发行市盈率达60.64倍，超募6.34亿元，募集资金总额高达13.88亿元。如此高的发行价和市盈率，反映出市场对思科瑞的高度认可和期待。上市初期，思科瑞延续了此前的良好发展态势，2022年实现营业收入2.43亿元，同比增长9.35%；归母净利润9742.60万元，同比微增0.38%。当时，我国装备信息化仍处于加速发展阶段，军工领域对电子元器件可靠性检测的需求持续增长，市场普遍对思科瑞的未来前景充满信心，众多机构研报也给出了“具有高增长性”的积极评价。
（二）业绩“变脸”，困境凸显
然而，好景不长，上市第二年，思科瑞的业绩便急转直下，出现了令人始料未及的“变脸”。2023年，公司实现营业收入1.95亿元，同比下降19.69%；实现净利润4310万元，同比下降55.75%。进入2024年，情况并未好转，上半年思科瑞由盈转亏，实现营收5559.33万元，同比下降49.68%，净亏损395.53万元，同比下降110.16%，主业可靠性检测筛选仅录得5295万元收入，同比去年腰斩。2024年前三季度，思科瑞业绩继续骤降，净亏损66.14万元。
思科瑞业绩下滑的原因是多方面的。从行业环境来看，下游军工行业可靠性检测需求阶段性减少是主要原因之一。2023-2024年，各大军工集团由于受装备订货调整和人事调整等影响，报告期内检测订单需求较上年同期减少。公司的主要客户为各大军工集团下属单位以及为军工集团配套的电子厂商，客户类型也发生了较大变动，更多流向了下游为军工企业配套的电子厂商。市场竞争的加剧，也使得部分类别检测业务的价格出现了较大幅度的下降。与同行业可比公司相比，思科瑞的降幅居前。2024年1-6月京瀚禹、西安西谷营业收入同比分别下降24%、49%，这也从侧面反映出思科瑞在市场竞争中面临的严峻挑战。
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